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经过长达一年的“退市风险警示”期，A股中药上市公司龙津药业的退市程序终于落下帷幕。2025年4月29日，龙津药业接获来自深圳证券交易所的《终止上市事先告知书》。回顾龙津药业的历史，自2015年3月24日在深交所挂牌上市以来，这家企业已经在A股市场存续了近10年的时间。作为云南省第30家A股上市公司，龙津药业一度在2015年11月时，股价达到每股26.32元，市值突破百亿元，业内外对其未来充满期许。
在上市的初期，龙津药业展示了强劲的增长势头，年度收入达1.8亿元，净利润6200万元。其中，最主要的收入来源是其主打产品—灯盏花素冻干粉针剂。这款中药注射剂以云南特有的植物灯盏花为原料，活性成分为灯盏花乙素，主要用于治疗心脑血管疾病，如中风后遗症、冠心病和心绞痛等。不过，从市场的潜力来看，这一产品的市场空间相对有限。根据研究报告，整个注射用灯盏花素冻干粉针剂市场的市场规模仅在5至10亿元之间，而龙津药业和另一家湖南恒生公司几乎垄断这一市场。
然而，市场挑战接踵而至。2021年12月，在湖北牵头的19省中成药省际联盟集采中，这款产品被纳入采购目录。龙津药业中标的集采价格较之前降低了67%，其价格从每盒228元降至75.31元。虽然此集采仅限19省内执行，但全国其他地区也积极采取价格联动政策，使得降价幅度在全国范围内实际生效。这一调整对龙津药业产生了巨大的冲击，重创了公司的财务健康。
自2022年集采价格实施以来，龙津药业的收入开始急剧下滑。到2024年初，由于上一年的净利润为负且营业收入降落至1亿元以下，公司被实施“ST”处理，面临被退市的风险。然而，龙津药业未能在2024年内实现业绩的扭转。年报显示，公司营业总收入下降到6647.92万元，与上年相比减少了23.25%；归属于母公司股东的净利润为负4144.36万元。而2025年第一季度的收入情况更加不佳，仅为590万元，同比大跌77.6%。收入规模显然已经不能支持其继续作为上市公司存在。
龙津药业在退市后，其股票将进入由全国股转公司管理的退市板块进行股份转让。10年间，这家曾备受瞩目的中药企业经历了起伏，如今只能告别A股市场。令人惋惜的是，龙津药业在上市的这10年间，未能成功推出能够拓展收入的新产品，而公司的资源也并未合理分配，更多倾向于销售而非研发投入，导致其未能在行业竞争中立足。一家企业的发展过程中，盲目追求短期利益而忽略长远布局，带来的后果是惨痛的。
医药行业的研究表明，合理配置研究与开发投入比例，持续创新才是企业长久发展的根本。在医药市场竞争日益激烈的环境中，这一经验教训对于其他企业来说，亦具有警示意义。
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