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近日，泰德医药宣布计划全球发行1680万股H股，其中在中国香港分配168万股，而国际市场分配1512万股。此次发行将于2025年6月20日至6月25日接受认购，预期定价日在6月26日，发行价范围定为每股28.40至30.60港元。摩根士丹利和中信证券担任此次发行的联席保荐人，预期股份将在2025年6月30日于联交所正式上市。
本次发行的基石投资者包括由石药集团全资拥有的佳曦控股有限公司以及由腾讯前产品经理、海底捞独立非执行董事吴宵光全资拥有的微光创投（Welight Capital），两者分别认购500万美元。泰德医药成立于2020年，位于杭州，是一家专业从事多肽药物研发与生产的合约研发生产机构，简称CRDMO。公司的主要业务包括提供多肽新化学实体的合同研究（CRO）服务和多肽CMC开发与大规模生产的合同开发生产（CDMO）服务，为全球超过50个国家和地区的客户提供活性药物成分（API）支持，重点市场包括中国、美国、日本及欧洲等地。泰德医药已构筑起庞大的项目管线，截至2024年12月底，其项目中涵盖了1217个正在进行的CRO项目和332个正在进行的CDMO项目。
泰德医药特别注重在GLP-1领域的规划与投资，截至2025年5月26日，公司与七名客户合作，开展九个GLP-1分子的口服及注射产品开发项目。此外，公司项目管线亦涉及糖尿病、胃肠道疾病与肿瘤等不同治疗领域的仿制多肽API产品。除了司美格鲁肽，泰德医药还递交了多种仿制药产品的DMF（药物主档案）申请，获批项目中包含多个主要产品，如替尔泊肽及地非法林等。
市场研究公司弗若斯特沙利文预测，到2032年，全球多肽类药物市场规模将达到2612亿美元，年复合增长率为12.6%。其中，GLP-1药物被视为增长的核心动力，预计市场规模可达1299亿美元。随着GLP-1药物在糖尿病和肥胖症治疗领域渗透率的提升，以及相关药品专利的陆续到期（如司美格鲁肽于2026年在中国到期，2032年在美国到期），仿制药及新型NCE的需求增长将驱动API生产的外包。
结合全球多肽CRDMO市场的前景，预计到2032年将达到188亿美元规模。随着制药企业将非核心生产环节外包以降低成本，2023年约70%的多肽药物开发已依赖第三方服务，这一趋势在未来将更加显著。
在财务表现方面，泰德医药的营业收入从2022年至2024年期间，分别达到人民币3.51亿元、3.37亿元及4.42亿元。2023年因中国客户需求下降导致收入负增长，但2024年因美国市场的强劲反弹，公司收入实现恢复增长。同期公司净利润分别为人民币5398万元、4890.5万元及5917.3万元。公司在美国市场的收入从2022年的1.32亿元增至2024年的2.43亿元，呈显著增长趋势，推动美国市场占到公司总收入的55%。此外，公司的毛利率维持在53%至57%之间，显著优于行业平均40%的水平，反映了其技术溢价。截至2024年底，尽管公司现金储备达3.87亿元，但还需进行6亿元的中美两地产能扩建，财务压力依然存在。
泰德医药计划通过首次公开募股（IPO）筹集的资金中，约76.4%用于中美市场的产能扩建，4.1%用于中国市场新增产能，9.5%则用于拓展欧洲市场，其余10%用于日常营运资金需求。这一轮投资将助力公司主业的进一步扩张。
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