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2025年6月16日，Supernus Pharmaceuticals和Sage Therapeutics宣布，双方已经达成一项最终收购协议。根据这项协议，Supernus将以每股8.50美元的现金，总代价约为5.61亿美元，收购Sage所有已发行的股票。另外，作为此次交易的一部分，Sage的股东将获得一份不可交易的或有价值权（CVR）。如果达到某些具体的销售和商业目标，该权利将使股东每股最多可额外获得3.50美元，总额约2.34亿美元。因此，整笔交易的潜在最高总对价为每股12.00美元，总金额约为7.95亿美元，而较于此前Biogen提出的不足5亿美元的收购价，Supernus的报价不仅展示了其十足的诚意，也为Sage带来了更优厚的选择。
该收购案预计将在2025年第三季度完成，而收购所需的全部现金对价将从现有的资产负债表现金中拨付。此次收购将为Supernus引入重磅产品URZUVAE®（zuranolone）胶囊CIV。这个由美国FDA批准的药物是首款也是唯一一款用于成年人产后抑郁症（PPD）的口服治疗药。临床研究显示，Zuranolone能迅速且持续地减轻患者的抑郁症状，这一特性显著满足了产后抑郁症患者对“快速起效”治疗的紧迫需求。
尽管在处理针对重度抑郁症（MDD）治疗的审批时遭遇挫折，导致未被批准上市，但ZURZUVAE在产后抑郁症的应用已体现出商业潜力。根据2024全年和2025年第一季度的净销售数据显示，该药物已经创下了3610万美元和1380万美元的合作收入。Supernus展望其将来的增长前景，仍充满信心。
收购协议中包含关键里程碑条款，即在2026年6月30日之前获得日本MDD治疗的监管批准，并在日本实现核心客户的销售。这个条款在Supernus拓展其中枢神经系统（CNS）领域的市场版图中具有重要意义。
回顾Sage在过去几年的发展历程，财务状况和研发成果经历了一系列波折。Biogen此前作为Sage的合作伙伴之一，曾在2025年1月提出以不足5亿美元的价格收购Sage，但Sage的董事会并未接受这一报价，并最终将交易洽谈推向Supernus。经过五个月的博弈，Sage的最终交易价较之前增加了近3亿美元，为公司及股东带来更高收益。
与此同时，虽然Sage在多个研发项目上屡遇挫折，其在研药物Dalzanemdor（SAGE-718）未能在几个关键临床试验中取得预期结果，但Sage依然凭借其成功商业化的产品引起了多方关注。而Supernus凭借此次战略性收购，也许能够重塑市场格局，使其在未来成为精神疾病治疗领域的重要角色。对于这场颇具意义的业务并购，市场将拭目以待其进行后的长远影响。
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